Donnerstag, 19. November 2009

Bottom-Up Macroeconomics

In einem neuen Diskussionspapier stellt Paul De Grauwe ein makroökonomisches Modell vor, in dem die Wirtschaftssubjekte immer nur einen kleinen Teil des Geschehens verstehen und durch "trial and error" herausfinden müssen, wie sie sich am besten innerhalb des Gesamtsystems verhalten sollten.

Im Gegensatz zu den heutigen Standardmodellen gibt es in diesem Modell endogene Konjunkturzyklen, die durch Optimismus- bzw. Pessimismuswellen getrieben werden. Dieses Feature hat auch weitreichende Auswirkungen für Wirkung von Geldpolitik - die nämlich abhängig vom jeweils aktuellen Zustand des Systems wird.

De Grauwes Schlussfolgerungen:

First, the behavioural model creates correlations in beliefs which in turn generate waves of optimism and pessimism. The latter produce endogenous cycles which are akin to the Keynesian animal spirits.

Second, the bottom-up behavioural model produces a degree of uncertainty about the transmission of monetary policy shocks that is different from the uncertainty obtained in rational expectations (DSGE) -models. In the latter linear models, uncertainty about the effects of monetary policy shocks arises only because of the lack of precision in the estimation of the structural parameters of the model. In the behavioural model there is an additional dimension to uncertainty. This is that the same policy shock can have different effects depending on the state of the economy, including the degree of optimism and pessimism agents have about the future.

Finally, the behavioural model provides for a very different theory of the business cycle as compared to the business cycle theory implicit in the rational expectations (DSGE) models. [...] In contrast to the rational expectations model, agents in the behavioural model experience an informational problem. They do not fully understand the nature of the shock nor its transmission. They use a trial and error learning process aimed at distilling information. This cognitive problem then creates the inertia in output and prices. Thus a very different theory of the business cycles is obtained.
Vergleiche auch hier und hier.

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