Donnerstag, 6. März 2014

Inflation im Euroraum

Ein Thema, dass - so befürchte ich- uns in den kommenden Jahren noch viel beschäftigen wird.

Und zwar nicht, weil es hohe Inflation geben wird; sondern, weil das Szenario einer langen Phase sehr niedriger oder leicht negativer Inflationsraten mehr und mehr wahrscheinlich wird.

Auf dem iMFdirect-Blog habe ich einen guten Beitrag über die aktuelle Situation gefunden.

Die Autoren kommen zu dem Schluss, dass die Gefahr für eine wirkliche Deflation (noch) gering sind, dass aber aus verschiedenen Gründen die Situation trotzdem alles andere als komfortabel ist.
"Recent talk about deflation in the euro area has evoked two kinds of reactions. On one side are those who worry about the associated prospect of prolonged recession. On the other are those who see the risk as overblown. This blog [...] sift through both sides of the debate to argue the following:
  • Although inflation—headline and core—has fallen and stayed well below the ECB’s 2% price stability mandate, so far there is no sign of classic deflation, i.e., of widespread, self-feeding, price declines.
  • But even ultra low inflation—let us call it “lowflation”—can be problematic for the euro area as a whole and for financially stressed countries, where it implies higher real debt stocks and real interest rates, less relative price adjustment, and greater unemployment.
  • Along with Japan’s experience, which saw deflation worm itself into the system, this argues for a more preemptive approach by the ECB."
Hier noch ein paar interessante Graphiken aus dem Beitrag:

Das Fazit:
"You can have too much of a good thing, including low inflation. Very low inflation may benefit important segments of the population, notably net savers. But in the current context of widespread indebtedness problems, it is working to the detriment of recovery in the euro area, especially in the more fragile countries, where it is thwarting efforts to reduce debt, regain competitiveness and tackle unemployment. The ECB must be sure that policies are equal to the tasks of reversing the downward drift in inflation and forestalling the risk of a slide into deflation. It should thus consider further cuts in the policy rate and, more importantly, look for ways to substantially increase its balance sheet, be it through targeted LTROs or quantitative easing (public and private asset purchases)."
Ich glaube, dass das Erreichen höherer Inflationsraten im Euroraum die wichtigste wirtschaftspolitische Aufgabe zur Sicherung des Euroraums bzw. zur Vermeidung einer sehr, sehr langen Stagnationsphase im Euroraum ist. Und ich befürchte, dass das Problembewusstsein dafür in der Politik im Euroraum noch nicht ausreichend geweckt ist ... auch wenn der IWF seit einigen Monaten das Thema erfreulicherweise ziemlich weit oben auf die Agenda setzt.

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