Staatlicher Rentenfonds

Ein Vorschlag aus Hessen ...

Secular Stagnation

Update von Larry Summers.

Weihnachtsliteratur

Mal anders ...

Mindestlohneffekte

D. Neumark schreibt über die Beschäftigungseffekte von Mindestlöhnen in einem Beitrag für die Fed in San Francisco.

Ist es egal, wer Entwicklungshilfeminister/-in ist?

Nein. Es macht anscheinend schon was aus, was sie vorher gemacht haben/welche Eigenschaften sie haben ...

Zinsen und Wachstum

Was bedeuten die niedrigen Zinsen?

Prognostiker des Jahres

Die SZ hat zusammen mit dem Wirtschaftswunder wieder die besten Prognostiker der Konjunktur in Deutschland gekürt.

Interview mit Lars P. Hansen

... über GMM, Macro-Finance und Risiko/Unsicherheit.

HWS geht in Rente

... zumindest offiziell (als Professor an der LMU und Präsident des ifo Instituts) ... das eine oder andere Buch wird er wohl sicher noch schreiben.

Papier zur Messung der Nachhaltigkeit der Entwicklung der Meere in der EU

Ein neues Papier von mir (und Wilfried Rickels, Julia Hoffmann, Martin Quaas, Jörn Schmidt und Martin Visbeck) ist als Arbeitspapier online.

Tirole über Klimakonferenz

Nobelpreisträger J. Tirole hat sich skeptisch über die Effektivität der Beschlüsse auf der jüngsten Klimakonferenz in Paris geäußert.

Kommentare zur gestrige EZB-Entscheidung

Fehlende Alternativkonzepte und Abwendung vom gesetzlichen Ziel der EZB?

Heutiger EZB-Beschluss

Da hatten "die Märkte" wohl mehr erwartet ...

EA-Ungleichgewichte und deutsche "Lohnzurückhaltung"

Ist Deutschland so speziell was die aggregierte Lohnfindung angeht?

Kapitalbedarf griechischer Banken

Zur Abwechslung mal halbwegs gute Nachrichten aus Griechenland.

Finanzkrisen u. Wählerverhalten

Finanzkrisen führen zu knapperen Mehrheiten und Stimmengewinnen für rechte Parteien.

Rürup über TTIP

Bert Rürup steht den Verhandlungen über TTIP in ihrer jetztigen Form sehr skeptisch gegenüber.

Neuer ZEW-Präsident

Achim Wambach beerbt Clemens Fuest als Präsident des ZEW in Mannheim.

Insolvenzmechanismus für Euroraum

Clemens Fuest, designierter Präsident des ifo Instituts, argumentiert im Handelsblatt für einen geordneten Insolvenzmechanismus für Staaten im Euroraum.

Deutsche Konjunktur

Produktion in deutschland legt moderat zu.

Dies und das ...

... drei Fundstücke von der VOX-Seite.

US-Zinswende

Weiterhin aufgeschoben?

Blanchards Vermächtnis an IWF

Prakash Loungani, während Olivier Blanchards Zeit beim IWF selbst in der Forschungsabteilung tätig, beschreibt die Diskussionen und Positionsänderungen, die Blanchards Arbeit am IWF zwischen 2008 und 2015 angestoßen hat.

US-Leitzins zu niedrig? Zu hoch?

John Cochrane hat eine Meinung dazu.

US-Zinsentscheid

Keine Zinserhöhung heute.

Schäuble-Vorschläge

Was ist bloß mit W. Schäuble los? Drei gute Vorschläge in einem Strategiepapier ...

Handelsblattranking 2015

Das Handelsblatt hat diese Woche das aktuelle Forschungsranking für deutschsprachige und in Deutschland, der Schweiz oder Österreich lehrende Volkswirte veröffentlicht.

Streuung von Vektorprognosen

Eins meiner jüngsten Papiere erscheint demnächst in der European Economic Review.

Sensitivität für Datensicherheit

Patrick Bernau berichtet auf Fazit, dem Wirtschaftsblog der F.A.Z. über ein interssantes Experiment über die Reaktion von Menschen auf Zweifel an der Sicherheit (gegen Hacker) von gespeicherten Daten.

Europäischer Finanzminister

Konsens darüber, dass der Euroraum ein Finanzministerium braucht?

Konjunktur im zweiten Quartal

Die ausführlichen Ergebnisse zur Wirtschaftsleistung in Deutschland im zweiten Quartal 2015 sind nun übrigens veröffentlicht. Einen Überblick gibt es hier beim Statistischen Bundesamt.

Banken als Crash-Verhinderer?

Martin Dowideit vom Handelsblatt kann nicht fassen, was David Folkerts-Landau, der Chefvolkswirt der Deutschen Bank, zum gestrigen Börsencrash gesagt hat.

EMU und Bankenunion

Wenn man nur lange genug wartet, wird einem die Arbeit abgenommen ...

Konjunktur in Deutschland

Erste Daten zur Konjunktur im zweiten Quartal 2015 wurden heute vom Statistischen Bundesamt veröffentlicht.

Lebenszeit von Unternehmen

Intressantes Fundstück über die abnahme der durchschnittlichen Lebenszeit von Unternehmen und die globale Verteilung der heute noch aktiven ältesten Unternehmen.

IWF-Analyse zu Griechenland

Ein kurzer Hinweis auf einen Link zu dem aktuellen Positionspapier des IWFs über die Tragfähigkeit der griechischen Staatsfinanzen.

Wie wäre es mal mit ausgewogen?

P. Krugman schreibt in letzter Zeit viel Mist. Aber andere auch.

Wise Comments by J. Cochrane

... heute natürlich über Griechenland.

Varoufakis' Einstellung zum "Grexit"

... diesmal ein Link zu einem sehr ausführlichen Interview im "New Statesman".

The Blame-Game

... is on.

Über die Natur öffentlicher Schulden

Ein Kommentar in der F.A.Z. nimmt eine Debatte über einen Satirebeitrag von D. Nuhr auf (die irgendwie an mir vorbeigegangen war).

Griechenland-Gipfel

Nach schlappen 17 Stunden hat es am Morgen einen Kompromissvorschlag gegeben.

Handelsbilanz Griechenlands

Nicht klar, warum es langfristig nicht innerhalb des Euroraums weitergehen kann.

Bankeinlagen in Griechenland

Mit dem Regierungswechsel ging es los.

Varoufakis' Nachtreten

Y. Varoufakis mischt sich über seinen Blog weiter in die Griechenland-Krise ein.

Varoufakis-Interview in der F.A.Z.

Das letzte?

Nichtlineare Makromodelle mit endogenen Zyklen

Beaudry et al. (2015) nehmen in einem neuen Beitrag die (alte) Idee auf, dass Makromodelle endogene Wirtschaftszyklen generieren können sollten, bzw. werfen die Frage wieder auf, ob das nicht plausibler sei als die auch lokal stabilen linearen Modelle, die in den vergangenen Dekaden en vouge waren.

Auf der VOX-Seite gibt es eine verständliche Zusammenfassung ihres sehr technischen Papiers:

"There are two polar views about the functioning of a market economy.

• On the one hand, there is the view that such a system is inherently stable, with market forces tending to direct the economy to a smooth growth path.

According to such a belief, most of the fluctuations in the macroeconomy result from either individually optimal adjustments to changes in the environment or from improper government interventions. In such a case, the role of macroeconomic policy should be to do no harm; if policymakers hold back from actively influencing the economy, market forces would take care of the rest and foster desirable outcomes.

• On the other hand, there is the view that the market economy is inherently unstable, and that left to itself it will repeatedly go through periods of socially costly booms and busts, with recurrent periods of sustained high levels of unemployment.

According to this view, macroeconomic policy is needed to help stabilise an unruly system. 

   

Most modern macroeconomic models, such as those used by large central banks and governments, are somewhere in between these two extremes. However, they are by design much closer to the first view than the second, and this is generally not fully appreciated. In fact, most commonly used macroeconomic models have the feature that, in the absence of outside disturbances, the economy is expected to converge to a stable path. In this sense, these models are based on the premise that a decentralised economy is a stable system and that market forces, in of themselves, do not tend to produce boom and busts. The only reason why we see economic cycles in mainstream macroeconomic models is due to outside forces that perturb an otherwise stable system. We can call such a framework the stable-with-shocks view of the macroeconomy. [...]

But why should we care if the macroeconomy is locally unstable versus if it is locally stable? Society’s understanding of how the economy functions, especially what creates business cycles, greatly affects how we design stabilisation policy. 

In the current dominant paradigm, there is a tendency to see monetary policy as the central tool for mitigating the business cycle. This view makes sense if excessive macroeconomic fluctuations reflect mainly the slow adjustment of wages and prices to outside disturbances within an otherwise stable system. 

However, if the system is inherently unstable and exhibits forces that favour recurrent booms and busts of about seven to ten years intervals, then it is much less likely that monetary policy is the right tool for addressing macroeconomic fluctuations. Instead, in such a case we are likely to need policies aimed at changing the incentives that lead household to bunch their purchasing behaviour in the first place."

Probleme des Euroraums

John Cochrane bringt es wieder mal kurz und knackig auf den Punkt.

Referendum in Griechenland?

... aber dann bitte in Verbindung mit Kapitalverkehrskontrollen!

Aktuelles aus Griechenland

Es wird verhandelt ... und Geld abgehoben.

Umfrage unter VWLern

Die SZ hat im vergangenen Monat eine Umfrage unter deutschen Ökonomen durchgeführt, in der diese über ihren Blick auf das eigene Fach und wirtschaftspolitische Fragenstellungen befragt wurden.

EuGH-Urteil zum OMT

Die EZB bekommt das Plazet des Europäischen Gerichtshofs.

Griechenland-Poker

Der IWF erhöht den öffentlichen Druck ...

Warum zahlen Staaten Schulden überhaupt zurück?

Ein Überblick über die Literatur zu dieser Frage von Bulow und Rogoff auf der VOX-Seite.

Erklärungen für niedrige Zinsen

... wie A. Fatas die Welt sieht.

Griechischer Schuldendienst

Via J. Cochrane ein paar aufschlussreiche Graphiken des WSJ zur Höhe des griechischen Schuldendienstes in den kommenden Jahren/Dekaden.

Erfolgreicher Makro-Mainstream?

Interessante (und skeptische) Gedanken von Brad DeLong.

Showdown in Sachen Griechenland

... aber der wie vielte eigentlich?

Finanzmarktakteure und Zinsniveau

Nette Graphik von Bloomberg.

John Nash

John Nash, einer der führenden Spieltheoretiker, kam diese Woche bei einem Autounfall ums Leben.

Produktivität von Ökonomen

Interessante Studie zur konjunkturabhängigkeit der langfristigen Produktivität von Ökonomen.

Rethinking Macro Policy

O. Blanchard blickt immer noch nicht ganz durch ...

Der IWFxit

Der IWF versucht seine Schäfchen ins Trockene zu bringen ...

Gutachten der Gemeinschaftsdiagnose

Da habe ich doch glatt vergessen, hier das Frühjahresgutachten der Gemeinschaftsdiagnose zu verlinken.

Polemik gegen die faulen Studenten

Also bei uns in Heidelberg sind die Studenten natürlich viel besser.

Der Einfluss der Ökonomen

Justus Haucap, Tobias Thomas und Gert Wagner finden, dass er gar nicht so klein ist und noch größer sein könnte, wenn wir Ökonomen zu relevanteren Fragestellungen forschen würden.

Zukünftige Zinsbelastung des Bundes

Mein ehemaliger Kollege Jens Boysen-Hogrefe vom IfW in Kiel hat verschiedene Szenarien durchgerechnet.

Exotische Konjunkturindikatoren

Die Welt berichtet über ungewöhnliche Konjunkturindikatoren, die von der Rocklänge bis zur Zahl der Onlinedates reichen. Nicht relevant ... aber witzig.

Auswirkungen der persönlichen Kontrollüberzeugung

Ein neues Forschungspapier von meiner Frau erscheint demnächst im Journal of Applied Econometrics und ist online bereits verfügbar.

Laufzeitprämien

Ben Bernanke schreibt heute über den Beitrag, den der Rückgang der Laufzeitprämien für das niedrige Zinsniveau geleistet hat.

Reflexion über den Wert der Finanzbranche

... von einem Harvard-Professor in der NYT.

Gefahr durch Dollar-Kredite

Der IWF warnt vor Problemen, die sich aus der hohen Verschuldung von Unternehmen in Schwellenländern in US-Dollar ergeben.

IfW berät Europaparlament

... und zwar zu geldpolitischen Angelegenheiten.

The Econometric Game

Meine alte Uni, die Universiteit Maastricht, hat es mal wieder ins Finale geschafft.

Stagnation und Niedrigzinsen

Ben Bernanke fängt an zu bloggen.

Prognosen für die Weltwirtschaft

In einem neuen Arbeitspapier schaue ich mir mit zwei Kollegen an, ob man aus globaler Sicht bessere und koherentere Prognosen für die Konjunktur in einer Reihe wichtiger Volkswirtschaften machen kann, wenn man dazu auch ein globales Modell nutzt.

Get the Facts Right I

Die Zusammensetzung der griechischen Schulden sollte auch ein Philosoph mitbekommen haben ...

Studie über Einkommenseffekte der Krise in Griechenland

Wer es ganz genau wissen möchte, kann sich den Wälzer reinziehen.

US-Zinswende

Der Anfang vom Ende der Nullzinspolitik war gestern.

Proteste gegen EZB

Am Mittwoch wird wieder von "Blockupy" gegen die EZB protestiert werden.

Dollar vs. Euro

Tim Duy beschreibt, warum unter dem Strich die aktuelle Entwicklung trotz Aufwertung des Dollars positiv für die US-Wirtschaft ist.

EZB-Daumenschrauben?

Für Varoufakis fühlt es sich so an. In der Realität sieht es ganz anders aus.

Publikationsflut

Weniger schreiben! Mehr lesen!

Prognosen von Yellen

Interessanter Beitrag im Wall Street Journal über den Prognose-Erfolgsgeschichte von J. Yellen, der aktuellen Vorsitzenden der Fed.

QE und EZB-Prognose

H. Steltzner argumentiert in der F.A.Z. ein wenig schräg.

Neue EZB-Prognose

... bzw. offiziell die neue Prognose des EZB-Stabs.

Rezessionsprognosen mit globalem Modell

Semesterferien sind Publikationszeit. Mein nächster Beitrag ist seit heute online.

Start des Anleiheprogramms

Am kommenden Montag geht es los ...

Extreme Erwartung für Euroraum

Nicht, dass ich nicht auch pessimistisch für den Euroraum bin, aber der "Anleihechef" von JP Morgan hat dann doch eine sehr krasse Erwartung für den Euroraum.

Konjunkturabhängige Prognosefehler

Wann im Konjunkturzyklus machen Prognostiker systematische Fehler?

EA-Inflationserwartungen

Vier Forscher der FRBNY zeigen sich besorgt über den Abwärtstrend der Inflationserwartungen im Euroraum.

Fratzscher über EZB und Deflation

Eine kritische Antwort auf den Ruf nach einem niedrigeren Inflationsziel von Bert Rürup aus der vergangenen Woche.

Das Taylor-Regel-Rätsel

Antonio Fatas fragt sich, ob die globalen Kurzfristzinsen seit dem Jahr 2000 wirklich viel zu niedrig gewesen sind.

Eurokrise als Fehler der Geldpolitik?

... das legt ein Beitrag von David Beckworth nahe.

Entwurf für Arbeitsschutzgesetz gescheitert

... und das ist auch gut so.

Schwarze Null oder Investitionen?

Sollte der deutsche Staat, nachdem die "schwarze Null" nun auch beim Bundeshaushalt erreicht wurde, mehr (gesamtwirtschaftlich/gesellschaftlich) profitable Investitionsausgaben tätigen?

Hü und Hott

Mal hü und mal hott.

In the long run ...

Via FT Alphaville, schöne Langfristcharts über die Entwicklung der US-Finanzmärkte.

Sinn-Nachfolge

Am ifo Institut in München läuft die Suche nach einem Nachfolger für Herrn Sinn, der im kommenden Jahr in den Ruhestand geht. Nun gibt es anscheinend einen Favoriten.

Griechische Reformagenda

FT Alphaville hat den Brief der griechischen Regierung an die Eurogruppe veröffentlicht.

Schwarze Null

So, die "schwarze Null" wurde 2014 von Bund, Ländern und Gemeinden sowie den Sozialversicherungen geschafft.

Sparprämie

Na, da haben sich die Strategen der Hamburger Sparkasse ja ganz was Tolles ausgedacht.

Does Austerity Pay Off?

Schicke (fast) neue Studie von Benjamin Born, Gernot Müller und Johannes Pfeifer.

Gut gepokert Euro-Gruppe!

Die griechische Regierung hat nachgegeben.

Vertrauen in EZB

Interessantes Papier von Bernd Hayo und Edith Neuenkirch.

SZ über Griechenland

Guter Kommentar in der SZ:

Konjunktur in Deutschland

Starker "Jahresendspurt".

Wahrscheinlichkeiten

Wie wahrscheinlich ist der Grexit?

Herman Stekler

Prakash Loungani weist auf seinem Blog auf das gerade im International Journal of Forecasting erschienene special issue zu Ehren von Herman Stekler hin.

Solvenz vs. Liquidität

Der neue griechische Finanzminister, Y. Varoufakis, im BBC-Interview.

Krugman zu Griechenland

P. Krugman zieht seine Position der Unterstützung für Syriza anscheinend bis zum bitteren Ende durch.

Enttäuschung in Rekordzeit

Ich hätte nicht gedacht, dass es so schnell geht und so "schlimm" kommt.

Entwicklung in Griechenland

... da scheint sich jemand sehr sicher zu sein, zu "big zu fail" zu sein.

Hellseher der Eurokrise?

Das Handelsblatt feiert Thomas Jordan, den Präsidenten der SNB, ab, weil er vor 20 Jahren in seiner Dissertation angeblich die Krise des Euro so treffgenau vorhergesehen hat.

"risk sharing" im ESZB

Cecchetti und Schoenholtz sind besorgt über die Entscheidung der EZB die Risiken des Anleihekaufprogramms nicht komplett auf die gemeinsame Bilanz des ESZB zu nehmen:

Institutsmeinungen zur EZB

Wie stehen die großen deutschen Wirtschaftsforschungsinstitute eigentlich zur jüngsten EZB-Entscheidung.

Die MIT-Connection

Interessanter Beitrag auf FAZIT über die "MIT-Connection".

Frage der Woche, 2015-KW5

Heute natürlich:

Reaktionen auf Euro-QE

Das Hauptthema in den Zeitungskommentaren ist heute natürlich die gestrige Entscheidung der EZB, Anleihen zu kaufen, um die Geldmenge im Euroraum wieder auf einen angebrachten Pfad zu bringen.

EZB-Entscheidung

Zinsen bleiben unverändert (wurde erwartet) und die EZB kauft bis September 2016 jeden Monat Staatsanleihen für 60 Mrd. Euro (mehr als erwartet wurde).

Das wurde gerade auf der PK bekanntgegeben.

Strohfeuer?

Im Vorfeld der heutigen EZB-Sitzung läuft die Presse (und hier ist nicht die Druckerpresse der EZB gemeint) in Deutschland heiß ...

QE in Griechenland?

Sollte das ESZB im Rahmen des QE-Programms auch Anleihen der öffentlichen Hand aus Griechenland kaufen?

Hatzius über EZB

Die F.A.Z. sprach mit Jan Hatzius, dem Chefvolkswirt von Goldman Sachs, in Davos über die Politik der EZB und die Lage der Weltkonjunktur.

Helicopter Money, Why Not?

S. Wren-Lewis stellt diese naheliegende Frage.

Henne und Ei

Das Handelsblatt nimmt es mit der Endogenität nicht so genau ...

Reaktionen auf die SNB-Überraschung

Ein paar (zufällig ausgewählte) Reaktionen auf die Entscheidung der SNB, den Wechselkurs des Franken gegenüber dem Euro wieder "freizugeben".

Kritik am EZB-QE

Angenehm geschriebener kritischer Kommentar zu einem möglichen QE-Programms der EZB von G. Braunberger in der F.A.Z.

Neuinterpretation des Inflationsziels

Mir ist in der Diskussion um mögliche Staatsanleihenkäufe der EZB nun mehrfach aufgefallen, dass Gegner einer expansiveren Geldpolitik versuchen, das (bis vor kurzem eigentlich von allen anerkannte) Inflationsziel von "unter aber nahe 2 %" zu negieren.

Frage der Woche, 2015-KW3

Nach dem Gutachten am EuGH und der (in Antizipation zukünftiger EZB-Poltik geschehenen) Abkopplung des schweizer Franken vom Euro ist das bestimmende Thema wieder:

EUR-CHF

Die SNB ist eingeknickt.

EZB und Anleihenkäufe

... seit heute gibt es erste Hinweise darauf, wie der Europäische Gerichtshof entscheiden könnte.

Inflation im Euroraum

... die ist im Dezember auf -0,2% gefallen.

Laubach macht Fed-Karriere

Thomas Laubach wird Leiter der Abteilung für geldpolitische Angelegenheiten bei der Fed in Washington D.C.

Grexit

Und schon sind sie wieder alle am rechnen.

Ölpreis

Der Ölpreis kennt nur noch eine Richtung - Süden!

Bargeldnachfrage in Griechenland

Während im Dezember Neuwahlen in Griechenland immer wahrscheinlicher wurden (und nach dem dritten gescheiterten Versuch einen Präsidenten zu wählen nun feststehen), stieg die Nachfrage nach Bargeld drastisch an.