Freitag, 20. Mai 2016

Wie stark hat Schäuble von der Krise profitiert?

Nicht so viel, wie man denken könnte ...

Zwei ehemalige Kollegen vom IfW, Claire Boeing-Reichert und Jens Boysen-Hogrefe, haben ein interessantes Papier veröffentlicht, in dem sie untersuchen, welche Zinsersparniss der deutsche Staat in den vergangenen Jahren aufgrund der Flucht in sichere Anlagen genießen konnte. D.h. hier geht es nicht darum, um wie viel die Zinsausgaben allgemein aufgrund des niedrigen Zinsniveaus gefallen sind, sondern welcher Teil davon auf Portfolioumschichtungen von Krisenländern hin zu deutschen Staatsanleihen zurückzuführen ist.

Wichtige Fragestellung und pfiffiges Modell!

Das Abstract:
"Recent calculations have suggested that the German federal government has directly saved roughly EUR 90-100 billion, cumulatively, due to low bond yields since the onset of the Euro crisis. In order to determine the contribution of the “flight to quality” to this sum, we first define the flight to qualit’ as a factor which has caused German bond yields and crisis country bond yields to move in opposite directions. Then, based on this definition, we formulate and estimate three different models of the flight to quality. All three models deliver similar results. Our results show that only a small share (about one quarter to one third) of the EUR 90-100 billion sum is likely to be the result of the flight to quality. In particular, we arrive at a cumulative direct effect of the flight to quality on German interest payments of between about EUR 23 billion and about EUR 29 billion since the onset of the crisis."

Keine Kommentare:

Kommentar veröffentlichen